天能9日的公告內(nèi)容顯示，其已于當(dāng)日就分拆建議向港交所呈交計(jì)劃分拆方案，當(dāng)然目前天能仍處在回A路程的起步階段，至于日后能否順利推進(jìn)則有待進(jìn)一步落實(shí)。
據(jù)悉，天能此次計(jì)劃分拆實(shí)體為其全資附屬公司天能電池集團(tuán)有限公司（下稱天能電池），天能電池連同其附屬主要從事鉛酸電池、鋰電池及其他新能源電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)的服務(wù)。若天能的建議分拆計(jì)劃最終獲批準(zhǔn)及進(jìn)行，公司預(yù)期其在天能電池回A上市完成后于后者的權(quán)益將會減少，但仍將繼續(xù)為其最終控股股東。
動力電池第一股：從電動自行車轉(zhuǎn)向新能源汽車市場
作為發(fā)起回A的背景，這里有必要交代一下天能的發(fā)家奮斗史。始創(chuàng)于1986年的天能，經(jīng)過逾30年的發(fā)展現(xiàn)已成為以電動車環(huán)保動力電池制造為主，集新能源汽車鋰電池、汽車起動啟停電池、風(fēng)能太陽能儲能電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及廢舊電池回收和循環(huán)利用、城市智能微電網(wǎng)建設(shè)、綠色智造產(chǎn)業(yè)園建設(shè)等為一體的大型實(shí)業(yè)集團(tuán)。
2007年6月11日，天能動力成功在港交所主板掛牌上市，成為彼時(shí)“中國動力電池第一股”，但彼時(shí)的天能動力其業(yè)務(wù)及產(chǎn)品類別可沒有如今這么豐富。
作為一家動力電池生產(chǎn)商，天能最開始的動力電池產(chǎn)品主要還是應(yīng)用于電動自行車，且主要集中于電動自行車市場專用的鉛酸動力電池產(chǎn)品。不過很快，隨著市場明顯趨向于發(fā)展減少依賴石油及氣體燃料與較少廢氣排放的其他交通工具，天能開始有意開拓電動摩托車及電動汽車用動力電池市場。自2009年開始，純電動汽車用電池產(chǎn)品在天能的鉛酸電池產(chǎn)品中占據(jù)一席之地，并且增長速度可觀；同年，鋰電池產(chǎn)品營收情況開始在其財(cái)報(bào)中體現(xiàn)。
此后，天能逐漸將其主要產(chǎn)品從原來的電動自行車用電池向電動摩托車以至電動汽車用動力電池的方向擴(kuò)展，以及在鉛酸電池產(chǎn)品基礎(chǔ)上大拓鎳氫及鋰電池產(chǎn)品業(yè)務(wù)。正是這次極其“識時(shí)務(wù)”的轉(zhuǎn)型，為天能后來的發(fā)展道路奠定了基礎(chǔ)。
把握機(jī)遇走過行業(yè)調(diào)整期，天能業(yè)績趨穩(wěn)
2010年，內(nèi)地出臺了新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，受益于政策扶持等行業(yè)利好因素，包括天能在內(nèi)的電池股們迎來了發(fā)展的春天。但在2013年，新能源汽車電池行業(yè)也進(jìn)入了調(diào)整期，由于電池產(chǎn)品的平均售價(jià)下跌，受累于行業(yè)內(nèi)價(jià)格戰(zhàn)影響，天能當(dāng)年經(jīng)營效益大幅下滑、純利銳減，至2014年更是錄得見紅業(yè)績，全年轉(zhuǎn)虧逾3億元（人民幣下同）。
2014年，國家政策層面開始醞釀推行微型電動車并計(jì)劃開展小范圍示范試點(diǎn)，這個(gè)“謹(jǐn)慎扶持”政策令新能源汽車電池行業(yè)重燃希望，并被再度熱炒。同年10月，天能宣布其鋰電池項(xiàng)目全面投產(chǎn)，而此前，天能還入選了環(huán)保部公布的第三批符合環(huán)保法律法規(guī)要求的鉛蓄電池和再生鉛企業(yè)名單；2014年12月，天能宣布與浙江康迪車業(yè)簽訂2015年鋰電池購銷合同，集團(tuán)鋰電池業(yè)務(wù)在新節(jié)點(diǎn)順利起航。
幾乎與此同時(shí)，國家工信部宣布擬對鋰電子電池實(shí)行準(zhǔn)入——天能完美把握住了行業(yè)風(fēng)口，也占據(jù)了新能源汽車發(fā)展項(xiàng)下鋰電池領(lǐng)域的高地。進(jìn)入2015年，天能完全擺脫了上年業(yè)績虧損的陰霾，半年純利翻近5倍，全年則扭虧狂賺了6.11億。其后至今，天能業(yè)績總體趨于穩(wěn)健，2016年公司營收突破200億元，凈利潤亦進(jìn)一步增長，成長態(tài)勢樂觀：
再向回A發(fā)起沖擊，時(shí)移世易局勢大不同
在2015年強(qiáng)勁的業(yè)績表現(xiàn)加持下，信心倍增的天能在當(dāng)年11月宣布計(jì)劃分拆旗下鋰電池業(yè)務(wù)實(shí)體天能能源于內(nèi)地新三板上市，惟此事后來因資本市場波動而被公司于2016年8月中申請推遲并最終擱置。距首次提出分拆業(yè)務(wù)回A至今剛好快滿三年，如今天能再度向回A發(fā)起沖擊，局勢自然已經(jīng)同三年前大不一樣了。
首先是分拆業(yè)務(wù)的主體已從三年前的天能能源變成了天能電池。從業(yè)務(wù)覆蓋范疇來看，天能能源主要生產(chǎn)、研發(fā)及銷售鋰動力電池產(chǎn)品及鎳氫電池產(chǎn)品；天能電池的業(yè)務(wù)覆蓋面則更廣闊，包括鉛酸電池、鋰電池及其他新能源電池的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及其他相關(guān)服務(wù)。
另外，2015年公司原計(jì)劃將分拆業(yè)務(wù)于新三板掛牌，但此次回A天能可是正兒八經(jīng)地瞄準(zhǔn)了主板上市地位，雖然公司尚未披露詳細(xì)計(jì)劃，但從其近三年來的發(fā)展情況來看，無論是其自身業(yè)務(wù)拓展的程度，還是業(yè)績體量增長的規(guī)模，都已經(jīng)具備了沖擊A股主板上市地位的實(shí)力。
回A自有玄機(jī)，天能的算盤如何打？
那么回A對于天能究竟意味著什么呢？作為在港股市場走過了逾11個(gè)春秋的天能動力而言，分拆業(yè)務(wù)回A最大的吸引力無外乎兩個(gè)，一是獲得一個(gè)全新的融資渠道，二是促進(jìn)集團(tuán)業(yè)務(wù)的整合與發(fā)展。
從融資需要的角度來講，動力電池行業(yè)尤其是鋰電池等“新興”業(yè)務(wù)一直是需要巨大研發(fā)成本投入的領(lǐng)域，在這個(gè)前期砸錢力度非常大的業(yè)務(wù)板塊，企業(yè)的融資需求不言而喻。隨著天能旗下業(yè)務(wù)范疇的不斷推進(jìn)拓展，其又怎能僅僅滿足于從香港資本市場來錢？透過回A直接進(jìn)入中國內(nèi)地資本市場，搭建一個(gè)新的融資平臺拓寬集團(tuán)的融資渠道，這樣的事何樂而不為呢？
就天能的業(yè)務(wù)發(fā)展策略而言，其目前覆蓋的領(lǐng)域眾多，大致包括五大類，即新能源鋰電池、特殊用途鉛動力電池（主要應(yīng)用于純電動汽車電池）、電動自行車鉛動力電池、廢舊電池回收處理以及智慧能源。總的來說，天能電池業(yè)務(wù)又分為最主要的三個(gè)細(xì)分項(xiàng)，即新能源鋰電池業(yè)務(wù)、純電動汽車用鉛動力電池業(yè)務(wù)，以及電動自行車用鉛動力電池業(yè)務(wù)；而其多個(gè)附屬在這些業(yè)務(wù)項(xiàng)上不免存在交叉覆蓋的情況，此次分拆計(jì)劃對于天能梳理旗下業(yè)務(wù)組成結(jié)構(gòu)來講倒是個(gè)不錯(cuò)的契機(jī)。
不過這里需要注意的是，天能本身的“靈魂業(yè)務(wù)”就是上述幾個(gè)電池板塊，具體要如何分拆整合現(xiàn)在還不得而知，是剝離新能源汽車領(lǐng)域的鋰電池+鉛酸電池，還是會將電動自行車用電池一并打包要看其后的詳細(xì)進(jìn)展。此外，若最終天能將三大電池板塊業(yè)務(wù)一起打包回A，就又不得不考慮剝離了支柱業(yè)務(wù)的天能動力還剩下了什么這樣的問題，總之，天能回A一事怎么說都是牽一發(fā)而動全身的，還得謹(jǐn)慎穩(wěn)妥地來。
話說今年以來天能的股價(jià)走勢就相當(dāng)震蕩，上半年先是一路高歌猛進(jìn)至6月21日于盤中創(chuàng)下自身歷史最高價(jià)14.34港元（當(dāng)日收市價(jià)13.98港元），其后又轉(zhuǎn)頭下瀉至10日30日創(chuàng)下了自身年內(nèi)盤中新低的5.88港元（當(dāng)時(shí)收市價(jià)6.12港元），這樣拋物線式股價(jià)表現(xiàn)也是非常戲劇性了：
11月12日，天能宣布分拆電池業(yè)務(wù)回A上市后的第一個(gè)交易日，公司股價(jià)高開后一路上揚(yáng)，至收市報(bào)7港元，全日升5.9%表現(xiàn)亮眼，看來市場對天能回A計(jì)劃還是抱有相當(dāng)期待的，就看其接下來的回A進(jìn)展是否順利以及能否繼續(xù)支撐后市了。
